Non esiste un unico portafoglio d’investimento adatto a tutti. Ognuno ha le proprie esigenze e i propri obiettivi di vita, quindi una diversa tolleranza al rischio e rendimenti attesi differenti. Negli ultimi decenni, in ogni caso, la maggior parte degli investitori ha considerato come base dalla quale costruire il proprio portafoglio il mercato azionario statunitense, in particolare il settore tecnologico, generando una poderosa crescita dei listini americani, soprattutto in seguito all’inizio della pandemia da Covid-19.

Perché? Gli Stati Uniti rappresentano, ormai da anni, il fulcro principale dell’economia mondiale e il centro tecnologico per eccellenza. Un’economia in crescita, utili aziendali, soprattutto delle big tech, sempre in aumento e un sentiment diffuso nuovamente positivo dopo lo scoppio della bolla dot-com e immobiliare, rispettivamente nei primi anni 2000 e nel 2007, hanno reso gli Stati Uniti un paese ideale in cui investire i propri capitali. Dal 2009 ad oggi l’indice Standard & Poor 500 è aumentato del 430% circa. Tuttavia, il passato non è spesso sinonimo di ciò che potrebbe accadere in futuro e nel contempo, la storia ci insegna che il potere di un Paese, così come i sistemi economici, seguono un ciclo non ben definito temporalmente. La Cina al contrario è storicamente considerata un Paese in cui investire comporta un elevato grado di rischio, soprattutto a causa delle poco convenzionali (per noi occidentali) politiche e controlli attuati dal governo.

Tuttavia, tralasciando l’esercizio del potere, e considerando unicamente i numeri, o meglio l’economia, e la sua forte crescita passata e stimata (perché sì, molto probabilmente la Cina sarà la prima potenza al mondo entro la fine degli anni ’20) è ancora corretto considerare il Dragone un Paese rischioso per i portafogli degli investitori? Non solo la crescita economica, in particolare gli utili aziendali in forte aumento, potrebbe rendere appetibile la Cina alle proprie strategie d’investimento, ma anche e soprattutto le basse valutazioni di mercato di molti settori e società, relativamente, ad esempio, al mercato azionario statunitense. Un investitore consapevole dovrebbe chiedersi: se la Cina è rischiosa, perché non potrebbero esserlo anche gli Stati Uniti?

D’altronde, che grado di rischio hanno associato analisti ed investitori agli Stati Uniti durante il forte rally rialzista del 2021? O peggio prima dello scoppio della bolla immobiliare nel 2007? Molto basso si potrebbe dire.

Eppure, studiando bene la macroeconomia, gli eventi, e la storia (su larga scala), un investitore consapevole avrebbe dovuto in qualche modo prevedere un’inflazione da record (un nuovo paradigma economico), sinonimo di una possibile recessione, e che sta spingendo decisamente giù i listini americani da inizio 2022, dopo una crescita troppo “pompata”.

Certo, la guerra (forse) era imprevedibile. Ma questo dovrebbe far capire ad un investitore intelligente che il rischio di vedere bruciare il proprio capitale è ovunque, non solo in Cina.

Cosa dovrebbe fare allora? La risposta è semplice, diversificare in maniera efficiente ed efficace, cogliendo anche le grandi e proficue opportunità di crescita del Paese asiatico, attuando in tal caso una diversificazione geografica. Esistono molti modi per diversificare il proprio portafoglio; l’importante è che la correlazione tra i Paesi, le asset class, i settori e le società scelte sia bassa, prossima allo 0 (o negativa) e che ovviamente si abbia un’ottica di lungo periodo. Investire in Cina significa diversificare, senza sovraesporsi unicamente al mercato statunitense, come spesso accade per il portafoglio convenzionale di tanti piccoli investitori. Un altro punto a favore della Cina potrebbe essere quello di una maggiore capacità delle autorità nell’affrontare la politica monetaria e fiscale rispetto agli Stati Uniti. La Cina è, inoltre, decisamente avanti rispetto a molti Paesi nelle nuove tecnologie, in particolare nel fintech e nell’intelligenza artificiale. Osservando la bassa percentuale del settore tech sulla capitalizzazione complessiva di alcuni indici cinesi, come scritto in precedenza, si nota come le potenzialità di crescita di questo settore siano decisamente ampie.

La Cina è comunque quasi come un Paese Emergente dal punto di vista del mercato azionario e della regolamentazione, essendo il mercato molto “fresco”. Infatti, non presenta un sistema normativo così sviluppato.

Il Paese asiatico ha come obiettivo quello di distribuire più denaro possibile a chi ne necessita, ma si concentra molto anche nell’evitare e nel prevenire eccessi di debito ai cittadini. Un approccio più equilibrato e diverso rispetto agli Stati Uniti, dove si registrano forti speculazioni nei mercati azionari, con denaro preso a prestito.

Considerando l’indice MSCI China, il suo Price-to-book value (un multiplo che rapporta il prezzo delle azioni con il valore contabile delle società) è pari, ad aprile 2022, a 1,5x (vs. 2.0x medio su 20 anni), mentre il P/B dell’S&P 500 è uguale a 3,94x (dopo il picco di circa 5x a novembre). Per farsi un’ulteriore idea della sottovalutazione delle società cinesi si può osservare il Price-to-earnings dell’indice MSCI China rispetto all’S&P 500. Dal grafico si nota come da inizio 2021 le società cinesi siano diventate ancora più economiche rispetto a quelle statunitensi, in particolare quelle tecnologiche.