Le obbligazioni sono uno degli strumenti finanziari indispensabili per investire in maniera consapevole. Vengono emesse dalle società private e dagli enti pubblici al fine di raccogliere fondi in cambio della restituzione del prestito e di un interesse.

In pratica, quando si acquista un’obbligazione, si presta denaro all’emittente in cambio di un interesse stabilito in anticipo e di una restituzione del capitale alla scadenza. Le obbligazioni sono importanti per il proprio portafoglio perché possono offrire una fonte di reddito fissa e stabile, con un rischio di perdita di capitale generalmente inferiore rispetto ad altre forme di investimento, come le azioni o gli asset alternativi. Inoltre, le obbligazioni possono essere utilizzate per diversificare un portafoglio, riducendo il rischio complessivo attraverso una distribuzione equilibrata dei fondi.

In questo articolo vedremo brevemente i rischi dei bond e i rendimenti di alcune obbligazioni governative.

Prima di osservare i rendimenti delle obbligazioni, dobbiamo però sapere quali sono i rischi di questi strumenti finanziari. Il rating delle obbligazioni è un indicatore fondamentale per valutare il rischio di default dell’emittente, ovvero il rischio più importante. Questo valore viene assegnato dalle agenzie di rating, che analizzano la situazione finanziaria dell’ente che emette il bond. Esistono diverse agenzie di rating, come Moody’s, Standard & Poor’s e Fitch, che utilizzano sistemi di valutazione simili per assegnare il rating alle obbligazioni. Il rating può variare da AAA (il massimo grado di affidabilità) a D (il valore più basso, indicativo di una situazione di default imminente). È importante tenere presente che un rating basso non significa necessariamente che l’emittente sia destinato al fallimento, ma indica un rischio maggiore di default e una maggiore incertezza sui rendimenti futuri.

Ci sono anche altri fattori che possono influenzare il rischio di default di un’obbligazione, come ad esempio il settore di appartenenza dell’emittente, nel caso di bond societari, la durata del bond (maggiore è la durata e, solitamente, più alti sono rischio e rendimento richiesto) e l’andamento del mercato finanziario.

In generale, le obbligazioni con un rating più elevato sono considerate meno rischiose, ma offrono anche rendimenti più bassi. Al contrario, le obbligazioni con un rating più basso possono offrire rendimenti più elevati, ma comportano anche un rischio maggiore di perdita di capitale. Per questo motivo, gli investitori devono valutare attentamente i propri obiettivi di investimento e il proprio profilo di rischio prima di investire in obbligazioni. Il rating viene dato sia agli Stati (per obbligazioni governative), sia alle società (per i corporate bond), e generalmente queste ultime presentano un rischio più elevato. Nel caso di obbligazioni denominate in valuta estera (ad esempio dollaro USA, yen giapponese o sterlina inglese), poi, l’investitore che investe in euro subirà anche un forte rischio: il rischio di cambio. Anche per questo motivo le obbligazioni dei Paesi emergenti tendono ad avere rendimenti più elevati, visto che spesso le loro monete nazionali si svalutano nel medio-lungo periodo rispetto a quelle “occidentali”.

Un modo per quantificare il rischio nel caso di obbligazioni governative è lo spread, ossia la differenza di rendimento con obbligazioni considerate più sicure (addirittura “prive di rischio”). Uno dei benchmark più importanti in questo caso sono i titoli tedeschi, considerati estremamente sicuri. Nell’immagine tratta da WGB vediamo una mappa che indica lo spread con i titoli della Germania (colore rosso indica uno spread maggiore).